互联网大厂 2025 上半年财报透视：谁在闷声发大财？

刚扒完 25 年 H1 大厂财报，直接惊掉下巴！有人日赚 5.7 亿，有人打补贴战亏到肉痛，还有 “过气” 公司靠一笔投资逆风翻盘… 赶紧来唠唠这些大瓜！

营收榜：京东稳坐第一，阿里冲万亿

京东上半年狂揽 6577 亿营收，民营互联网头把交椅坐得稳稳的！全品类供应链 + 物流护城河，短期内真没人能打。

阿里也不甘示弱，4909 亿营收打底，今年大概率冲万亿营收！电商基本盘回暖，加上即时零售发力，下半年要开挂？

不过华为有点特殊，4270 亿营收里 70% 是通信和汽车业务，不算纯互联网～但半年砸 969.5 亿搞研发，利润直接降了 32%，这 “重研发轻利润” 的操作也是没谁了！

利润榜：腾讯杀疯了，腾讯音乐藏得深

谁能想到？腾讯半年净赚 1034 亿！一天狂赚 5.7 亿，28.38% 的利润率碾压同行，“有腾选腾” 果然不是吹的。

更绝的是腾讯音乐！利润率飙到 42.4%，在线音乐订阅涨 26%，广告直接翻倍，市值还把百度挤出去了，妥妥的 “隐形印钞机”！

阿里总算回血了，Q2 利润涨 76%，但主要靠卖资产，核心电商和阿里云才是关键 —— 淘宝闪购月活涨 25%，阿里云 AI 收入连续 8 季三位数增长，下半年要发力了！

反观美团，惨到心疼！上半年利润降 38.9%，Q2 净利润几乎归零… 还不是因为外卖大战？京东 “满 25 减 21”、阿里砸 500 亿红包，美团被迫跟进，配送费从 3 元砍到 1 元，商家佣金免 3 个月，利润率直接腰斩，太难了！

外卖大战：神仙打架，用户赢麻了

今年上半年的外卖圈，简直是 “补贴修罗场”！

京东 “满 25 减 21” 直接把单日订单冲爆 2500 万，但单季亏了 148 亿；阿里三端联动，饿了么市场份额从 13% 涨到 28%，也砸了超 100 亿；美团最惨，市场份额从 74% 掉到 65%，不过日均活用户破 5 亿，也算留了点希望～

最聪明的是抖音！不直接参战，搞 “随心团” 邀品质商户，靠第三方配送做 “到店 + 到家”，悄悄抢市场，这波操作绝了！

那些 “记忆里” 的公司：逆袭的逆袭，转型的转型

汽车之家：被海尔收购后搞 AI，做《新车首测》直播，还开了海外站，覆盖 52 个出海汽车品牌～但传统广告收入暴跌 35%，新能源直营模式对它冲击太大了！

迅雷：谁能想到它靠投资翻红？2016 年投的影石，今年上半年赚了 7.2 亿美元，净利润暴涨 28996%！主营业务才 1.04 亿美元，市值却从 4.1 亿飙到 29 亿，这波血赚！

美图：从 “滤镜 APP” 变身 “视觉生产力平台”，AI 设计工具 RoboNeo 上线就破百万月活，还和阿里合作 AI 试衣，上半年净利润涨 71%，毛利率 73%，这转型太成功了！

行业真相：轻资产真的香！

看完美报才发现，互联网轻资产模式太能打了！腾讯音乐 42% 的利润率、美团闪购逆势增长，都靠平台模式；拼多多 1.2 万员工，市值却是京东的 5 倍，零库存 + 物流外包，ROE 高达 36%，比传统实业香太多～

就算打补贴战，互联网公司还能靠 “补贴 - 涨流量 - 广告变现” 回血，传统制造业受限于设备折旧、供应链波动，抗风险能力差远了！

不得不说，25 年上半年的互联网圈太精彩了！有人躺赚，有人硬扛，有人逆袭～等补贴退潮，真正能站稳的，还是那些有技术壁垒、能抓牢用户的公司！你们觉得下半年谁能笑到最后？